Фиксинг - котировка валюты, устанавливаемая в определенный момент времени.

На официальном сайте Совета по финансовой стабильности (FSB) опубликован интересный материал, касающийся регулирования валютного фиксинга. Кроме того, в нем подробно описываются особенности функционирования рынка FOREX.

В 2013 году был поднят вопрос об адекватности практики фиксации валютных курсов и, в частности, потенциальной возможности  манипуляций. В результате, на пленарном заседании Совета по финансовой стабильности была сформирована рабочая группа под председательством Гая Дебела (Резервный банк Австралии) и Пола Фишера (Банк Англии), призванная изучить данную проблематику. Группе была поставлена задача проанализировать структуру валютного рынка и механизмы, которые могут влиять на процесс фиксинга. Группе была поставлена задача предложить возможные варианты исключения негативных стимулов и определить целесообразность и масштабы реформирования системы валютного фиксинга.
 Группа изучила деятельность глобальных игроков валютного рынка, торговые платформы, используемые ими в работе, и опубликовала предварительные результаты в настоящем отчете.
Группа использовала данные двух превалирующих на глобальном рынке систем фиксации валютных курсов - WM / Reuters (далее WMR) в 16:00 (Лондон), обеспечиваемой компанией WM, и ЕЦБ в 14:15 (центр.европ.вермя). (далее индикативные ставки ЕЦБ).
 Группа рассматривала данные транзакций двух основных электронных торговых площадок - EBS и Thomson Reuters Matching, которые используются для фиксинга WMR. Было выявлено, что внутридневные обороты значительно возрастали к 16:00 (Лондон) и в меньшей мере к фиксации ЕЦБ.
Данные фиксинга используются участниками рынка в различных сферах, главным образом для оценки, ребалансирования мультивалютных портфелей. Активно пользуются данными суверенные фонды и корпорации. В результате к моменту фиксации (расчетное окно) у дилеров накапливается большое количество ордеров и они вынуждены прибегать к активному хеджированию своих валютных рисков. Конечная котировка должна отразить клиринговый баланс спроса и предложения. В большинстве случаев дилер соглашается удовлетворить клиента по средней цене фиксинга.
Как минимум данная практика и структура рынка создает возможность опережающих сделок, а в худшем случае – манипуляции курсом.
В рамках решения поставленной задачи Группа выделила следующие категории рекомендаций:
1. Способ калькуляции курса WMR
2. Публикацию индикативных курсов ЦБ
3. Рыночная инфраструктура для исполнения фиксированных сделок
4. Поведение участников рынка в период фиксинга (гл.образом в 16:00 по Лондону)

Краткое содержание рекомендаций Группы
• Расширить временной диапазон окна фиксинга с нынешней 1 минуты
• Получить от участников рынка заключение о необходимости альтернативного способ калькуляции
• Поручить WM вопрос целесообразности расширения базы получаемых данных в течение действия окна и разработать методологию совмещения данных Reuters и EBS
• При публикации индикативных курсов ЦБ последние должны руководствоваться принципами IOSCO
• Сделки в момент фиксинга должны быть максимально транспарентны
• Банки должны разработать и внедрить внутренние инструкции по получению и исполнению ордеров по фиксингу
• Маркет-мейкеры не должны обмениваться информацией по открытым позициям сверх необходимости для данной транзакции
• Маркет-мейкеры не должны также передавать частную информацию своим клиентам и другим контрагентам
• Банки должны разработать и внедрить внутренние инструкции по исключению конфликта интересов

С полным текстом доклада можно ознакомиться на официальном сайте Совета по финансовой стабильности - http://www.financialstabilityboard.org/publications/r_140715.htm.